“寶武重組”點燃黑色系做多熱情 市場醞釀整體反彈

分析人士指出，寶鋼集團與武鋼集團戰(zhàn)略重組，在期貨市場快速發(fā)酵，黑色系目前處于供給環(huán)比下降、需求反季節(jié)上升的階段，配合低庫存的情況，市場筑底反彈；農(nóng)產(chǎn)品則由于天氣因素使得供應端面臨更多不確定性，災害天氣可能造成供應短缺甚至中斷，推動農(nóng)產(chǎn)品期貨市場多頭情緒爆發(fā)。

“寶武重組”點燃黑色系做多熱情

6月26日下午，武鋼股份與寶鋼股份發(fā)布公告稱，二者各自的控股股東武鋼集團與寶鋼集團正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜，重組方案尚未確定，方案確定后尚需獲得有關主管部門批準。

業(yè)內(nèi)人士表示，如果二者合并，全球鋼鐵行業(yè)的座次將因此改寫。如按產(chǎn)量計算，合并后的企業(yè)將至少具備6000萬噸的年粗鋼生產(chǎn)能力，變成中國第一、世界第二的超級巨無霸，市場占有率將達到7.5%。

申銀萬國期貨分析師于洋表示，寶鋼、武鋼戰(zhàn)略重組，對鋼材市場的直接影響主要是鋼鐵企業(yè)強強聯(lián)合，推進企業(yè)兼并重組，有利于提升中國鋼鐵企業(yè)地位，增加話語權(quán)；重組提升了市場對于去產(chǎn)能進一步加快的預期；帶動股票市場及期貨市場反彈。

數(shù)據(jù)顯示，全國鋼材市場庫存連續(xù)第五周下降，目前全國鋼材庫存水平較去年同期下降30.23%。值得注意的是，上周螺紋鋼庫存量降幅超過了五大品種總量的庫存降幅，當前螺紋鋼庫存量較去年同期降幅達37.88%，凸顯了近期螺紋鋼和板材的高價差，鋼廠在排產(chǎn)方面優(yōu)先生產(chǎn)板材，對市場供應格局已形成一定影響，這也是近幾周螺紋鋼價格走勢明顯強于板材的主要原因。

“寶鋼和武鋼重組，讓市場看到供給側(cè)改革的實質(zhì)性進展。”分析師表示，兩者戰(zhàn)略重組，對于供給側(cè)改革起到至關重要的作用，對于板材類產(chǎn)品的價格將會起到一定推動作用。

對于寶鋼、武鋼戰(zhàn)略重組，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為，這既是供給側(cè)改革的重要內(nèi) 容，也是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的必然結(jié)果。從產(chǎn)品來看，兩家鋼企在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上有很大類同性，且在一些區(qū)域可能出現(xiàn)明顯的惡性競爭現(xiàn)象。因此，兩家鋼企重組一方面可 以實現(xiàn)去產(chǎn)能的目的，另一方面也可以提高產(chǎn)品的質(zhì)量和檔次，提高產(chǎn)能的含金量，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。

大宗商品市場醞釀整體反彈

期貨“黑色系”市場亦存在風險因素。有業(yè)內(nèi)人士擔憂，高價利誘鋼廠復產(chǎn)，一旦鋼廠產(chǎn)量再創(chuàng)新高，內(nèi)外需求不足的問題進一步暴露，供需錯配必然打壓鋼價，限產(chǎn)利好就會減弱，鋼價將由升轉(zhuǎn)降。

上述人士表示，由于2016年限產(chǎn)政策較多，圍繞限產(chǎn)和復產(chǎn)，鋼價和礦價將會出現(xiàn)周期性的強弱 變化走勢。特別是8月底和9月初限產(chǎn)力度可能偏大，又遇到鋼材市場需求在秋季季節(jié)性回升，鋼價走勢強于礦價的概率較大；而在限產(chǎn)結(jié)束后，鋼廠猛踩油門復產(chǎn) 的力度大，所以礦價走勢可能會強于鋼價?？傮w來看，鋼價走勢強于礦價的行情可能會從8月底持續(xù)到9月底。

東證期貨認為，鐵礦石供過于求的局面會隨著鋼鐵需求回落而逐步明朗化，特別是四季度新增產(chǎn)能投放對市場沖擊較大。鋼廠為了規(guī)避限產(chǎn)影響，若提前備貨力度大，可能將進口礦價格再度拉升到超過60美元/噸（即國內(nèi)含稅價460元/噸）的關鍵點位，行情啟動的時間預計會提前到7月。但隨著供給增加，鋼鐵需求疲弱，且風險事件頻繁暴露，進口礦在極端情況下會跌破40美元/噸（即國內(nèi)含稅價300元/噸）。

對于農(nóng)產(chǎn)品而言，農(nóng)產(chǎn)品的需求相對穩(wěn)定，價格變動主要來源于供給沖擊。業(yè)內(nèi)人士表示，當前農(nóng)業(yè) 現(xiàn)代化浪潮方興未艾，技術進步引領糧食單產(chǎn)穩(wěn)步上升，其中玉米的產(chǎn)量和銷量增長最快；5-10年中周期，受多重因素影響，農(nóng)產(chǎn)品的供求關系波動加劇，價格 波動也較以往更加劇烈；年內(nèi)短周期，每年的6-8月是北半球農(nóng)作物的關鍵生長期，天氣炒作往往成為決定價格走勢的主因。

業(yè)內(nèi)人士認為，黑色品種的強勢表明，整個大宗商品市場都在醞釀反彈。目前來看，英國脫歐更多只 是間接影響，風險資產(chǎn)會有情緒性反應，對大宗商品實際影響并不會很大，很多商品期貨價格還在上漲。正是由于這種不確定性，市場對于央行貨幣寬松、人民幣貶 值預期上升，這對本幣計價的商品價格形成支撐，進口價格也會有所上漲，所以國內(nèi)商品處于漲勢之中。