端午節(jié)后首個(gè)交易日，期貨市場(chǎng)“紅肥綠瘦”，黑色產(chǎn)業(yè)鏈上螺紋鋼主力1610合約以4.33%的漲幅摘得當(dāng)日漲幅榜“探花”，而本是同根生的焦煤、焦炭卻遭遇空頭狙擊，焦煤主力1609合約重挫4.06%，是當(dāng)日跌幅最大的品種，焦炭主力1609合約亦下跌1.35%。
分析人士認(rèn)為，唐山地區(qū)限產(chǎn)在一定程度上減少了鋼材短期供給，同時(shí)削弱了原料端需求。隨著夏季黑色需求淡季來臨，產(chǎn)業(yè)鏈維持弱勢(shì)概率較大，但在供給側(cè)改革預(yù)期下，黑色系商品也難走出新低。
鋼強(qiáng)煤弱誰是推手
據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，進(jìn)入六月份，各鋼廠開始下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格，日鋼連續(xù)兩次調(diào)整焦炭?jī)r(jià)格，累計(jì)下調(diào)60元/噸，各鋼廠均有不同幅度下調(diào)，焦炭持續(xù)走低。螺紋鋼方面，自端午節(jié)前開始，鋼廠開始上調(diào)鋼材價(jià)格，上漲幅度20-80元/噸不等。這與期貨市場(chǎng)走勢(shì)遙相呼應(yīng)。
“當(dāng)前鋼強(qiáng)煤焦弱的主要邏輯在于唐山地區(qū)的限產(chǎn)影響。限產(chǎn)措施在一定程度上減少了短期的鋼材供給，同時(shí)削弱了原料端的需求，所以從期貨盤面看到限產(chǎn)消息出臺(tái)后鋼材表現(xiàn)整體強(qiáng)于原材料。”華泰期貨分析師徐軻表示。
徐軻指出，節(jié)前現(xiàn)貨市場(chǎng)整體漲跌情況與期市一致，周內(nèi)鋼坯價(jià) 格上漲60元/噸，帶動(dòng)成品鋼材整體上漲為主，其中華北地區(qū)螺紋報(bào)價(jià)普遍有百元/噸漲幅，南方受降雨影響，需求不及華北華東地區(qū)，廣州熱軋報(bào)價(jià)反而有10 元/噸跌幅。礦石外盤指數(shù)與國(guó)內(nèi)期市同步較高，至周三均反彈至52美元上方，之后受國(guó)內(nèi)休市影響亦缺乏波動(dòng)，港口礦石價(jià)格在外盤的帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)15-18元 /濕噸反彈，而國(guó)產(chǎn)礦價(jià)更多受前期外礦下跌影響周內(nèi)仍有小幅回落。此外周內(nèi)鋼廠繼續(xù)打壓焦炭?jī)r(jià)格，日鋼采購(gòu)價(jià)再降30元/噸，致使天津準(zhǔn)一級(jí)冶金焦做出 25元/噸降價(jià)應(yīng)對(duì)。前期貨大幅貼水暫告一段落，當(dāng)前螺紋期現(xiàn)價(jià)差已經(jīng)回歸至平均水平上方。
“此前市場(chǎng)因?qū)刂飘a(chǎn)能、產(chǎn)量方案以及煤炭供給側(cè)改革預(yù)期過于樂觀，煤焦期貨前期大幅上行，目前市場(chǎng)在熱潮之后逐漸恢復(fù)冷靜。”分析師說。
小牛變調(diào)還是曲終
供給側(cè)改革是黑色產(chǎn)業(yè)鏈牛市行情的主要推手。近年我國(guó)一直致力于淘汰鋼鐵過剩產(chǎn)能，2015年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)近十年新低，淘汰鋼鐵過剩產(chǎn)能初見成效，但2016年5月份我國(guó)粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回升，創(chuàng)近十月來新高。
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2016年5月下旬，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼177.77萬噸，比上期增加3.19萬噸，增長(zhǎng)1.83%，創(chuàng)2015年5月上旬以來的新高。據(jù)此估算，本旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼238.54萬噸，比上期增長(zhǎng)1.61%，創(chuàng)歷史新高。
分析師指出，4月份我國(guó)鋼材價(jià)格持續(xù)上漲，鋼廠噸鋼盈利較高。此時(shí)多數(shù)鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，典型代表 是唐山松汀鋼鐵和海鑫鋼鐵均選擇在4月底復(fù)產(chǎn)，而復(fù)產(chǎn)需要經(jīng)歷囤積原材料、重新招工、烘爐等階段，這些階段均需要一定的時(shí)間，最終到真正產(chǎn)出產(chǎn)品往往需要 一個(gè)月左右的時(shí)間。這就導(dǎo)致5月下旬我國(guó)粗鋼日產(chǎn)量創(chuàng)近十月新高。
“從年初提出供給側(cè)改革去產(chǎn)能政策看后陸續(xù)出臺(tái)地方政府的配套去產(chǎn)能文件，從目前執(zhí)行情況來 看，煤炭行業(yè)執(zhí)行力度要強(qiáng)于鋼鐵行業(yè)。結(jié)合發(fā)改委就鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的講話，后期鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能步伐將逐步加快，但是結(jié)合國(guó)家5年去化鋼鐵產(chǎn)能1.5億噸目 標(biāo)與2015年實(shí)際粗鋼閑置產(chǎn)能在3-4億噸的情況對(duì)比而言，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能應(yīng)是一個(gè)長(zhǎng)期過程。”徐軻說。
“隨著天氣越來越熱，室外作業(yè)停工增多，鋼材進(jìn)入需求淡季，進(jìn)而影響煤焦市場(chǎng)，預(yù)計(jì)黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨一段時(shí)期內(nèi)仍將處于弱勢(shì)。”分析師分析稱。
徐軻認(rèn)為，結(jié)合長(zhǎng)期供需來看，鋼鐵行業(yè)依然供給過剩，從而制約鋼價(jià)反彈空間，但在國(guó)家去產(chǎn)能政策預(yù)期下，期貨價(jià)格也難走出新低水平。
